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彩世界彩票投注,美团点评-W:外卖订单增速强劲,净利润表现超预期

发表于 2020-01-09 15:34:58

彩世界彩票投注,美团点评-W:外卖订单增速强劲,净利润表现超预期

彩世界彩票投注,广发证券11月24日发布对美团点评-w的研报,摘要如下:

业绩概况:q3单季度实现营收274.9亿元,同增44.13%,毛利率34.89%,同比提升10.93pct,盈利能力改善显著。期间费用来看,单季度s&m为56.15亿元(用户激励28亿元),同比增长21.48%;r&d为21.37亿元,同比增长6.7%;g&a为10.56亿元,同比下滑14.71%。最终,q3单季度gaap-净利润13.33亿元,同比扭亏,环比增长52.3%;non-gaap净利润19.42亿元(qoq+30%)。前三季度累计实现收入693.7亿元(yoy+44.2%),累计non-gaap净利润23.95亿元。

外卖订单增速表现强劲,市占率稳步提升。19q3餐饮外卖完成订单24.69亿单,同比增长38.1%,相比q2增速再升3.5pct。交易额同增40%至1119亿元,市占率提升至65.8%(trustdata),继续拉大与竞对的差距。q3外卖货币化率为13.8%,同环比保持平稳,广告收入/gtv继续提升至1.35%。餐饮外卖实现营业收入155.77亿元(qoq+21.3%,yoy+39.4%),单均配送成本改善明显驱动毛利率同比提升2.95pct至19.55%。由于q4气候变化和运力调整,预计骑手成本有所提升。酒店间夜增速远超同行,“佣金+广告”双轮驱动。到店酒旅业务实现营业收入61.81亿元(yoy+39.4%,qoq+17.84%)。国内酒店间夜量同增44.4%至1.1亿间夜,远超同行水平。同时,高星酒店协同服务能力持续增强,高星间夜占比提升至13%。在广告收入方面,活跃营销商户同增超过50%,arpu贡献同步提升,营销收入占比提升至47%。投资建议:外卖业务增速呈现强劲韧性,到店业务保持“佣金+广告”双轮驱动,新业务聚焦“food”产业链和生态流量两大核心,持续减亏。预计19~21年营收分别为968/1313/1691亿元,19~21年non-gaap净利润35.26/110.5/173.3亿元,综合sotp和dcf算得每股合理价值112.38港元/股,维持“买入”评级。风险提示:餐饮外卖行业增速加速下滑;新兴业务开拓不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

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